Les deux fonds affichent au 31/12/2022 de très nettes plus-values.
Bien loin de la promesse de 8%, mais également dans une période où les valos ont explosé.
Si la Cour des comptes ne trouve rien à redire aux performances, en général, elle interroge sur deux sujets. Et c’est précisément sur ça que titre Marianne.
BE1 est constitué en partie de participation détenus par Bpifrance. Ces participations sont logées dans un fonds miroirs, BH1, qui est exactement pareil que BE1. Ce fonds est souscrit par deux gérants professionnels indépendant, choisi après un appel d’offre réglementaire.
Pour valoriser BE1, il suffisait dont de valoriser ce qu’il y avait à l’intérieur de BH1 avec les deux acteurs en question. Sauf que la valorisation a été fixée début 2020 et la signature était prévue… le 12 mars 2020. C’est à dire en pleine crise Covid. Et le jour de la baisse la plus forte des marchés.
Historique du CAC 40 depuis 5 ans.
Il a donc fallu décoter les actifs : en gros, les vendre à la baisse. Le rapport de la Cour des comptes ainsi que « cette décote est restée dans les limites maximales autorisées par le conseil d’administration ». Et dans sa réponse publie, Bpifrance confirme que c’était les tendances du marché à ce moment là, et se satisfait de la vente. D’autant que ces types de participations, sans marché secondaire, non coté, est difficile à valoriser et à céder.
Seulement voila. En mars 2020, tout le monde savait que si ce n’était pas la fin du monde, les marchés finiraient par répondre leurs esprits. Même si personne n’anticipait une hausse aussi rapide.
De fait, dès que les marchés ont repris, le fonds s’est retrouvé avec une plus-value latente rapide, a minima du montant de le décote.
Marianne résumé les faits par :
« Bpifrance, qui gère de l’argent de la République, s’est montré bien généreux avec le privé. Une bonne vieille privatisation des profits, en somme. »
Avant de conclure :
« Flairant la bonne affaire, les investisseurs s’étaient d’ailleurs rués sur le produit, de telle sorte que sa commercialisation était clôturée avec trois mois d’avance. »