Retard, défaut, plateforme qui ferme : que se passe-t-il ?

Une plateforme qui affiche « 0 % de perte » ne ment pas forcément : elle mesure autre chose que ce que vous croyez. L'AMF a relevé deux biais.

Un retard rattrapé disparaît des statistiques. Mesuré à un instant donné, 15,2 % des montants financés en 2019 étaient en retard. Mais en comptant tous ceux qui ont été remboursés en retard, on passe à 60,2 %. Seuls 32,5 % des montants de 2019 n'ont connu aucun retard, quand les méthodes des plateformes en affichaient 77,5 %.

Une perte n'est comptée qu'une fois définitive. Tant qu'une procédure est en cours, rien n'est perdu sur le papier. L'AMF qualifie ce taux de perte, quel que soit son nom (taux de défaut, de défaillance, de perte définitive), d'indicateur biaisé : il donne une vision trop optimiste, alors que 40 à 50 % des projets de 2020 et 2021 sont en retard chez certaines plateformes.

En crowdfunding immobilier, la plupart des projets prévoient de payer les intérêts et de rembourser le capital à la fin seulement. Un retard repousse donc tout.

• Les intérêts continuent généralement à courir, sauf si la société entre en procédure collective.
• Des pénalités de retard peuvent s'ajouter, de 1 % à 8 % du capital restant selon les plateformes.
• Mais votre rendement réel baisse quand même : si les intérêts ne sont pas capitalisés, ils ne produisent pas eux-mêmes d'intérêts. Plus le retard dure, plus l'écart avec le rendement promis se creuse.
• Un calendrier peut changer en cours de route : des paiements prévus chaque mois ou chaque trimestre peuvent basculer en un paiement unique à la fin, pour laisser respirer un porteur en difficulté.

Quand la société ne paie plus, il faut récupérer l'argent : relances, puis procédure amiable ou judiciaire. Qui le fait, et à quel prix, dépend de ce qui a été prévu.

Si un représentant des investisseurs a été désigné (pour des obligations, le « représentant de la masse »), il agit au nom de tous. Ses frais, et ceux du recouvrement, peuvent être à la charge des investisseurs : sur des projets de petite taille, l'AMF note qu'ils peuvent représenter une part significative des sommes en jeu.

Sinon, l'AMF prévient que vous risquez de vous retrouver seul face au porteur de projet, à devoir engager vous-même, à vos frais, un huissier, un avocat ou une action en justice.

Selon l'AMF, au cours de 2025, une plateforme s'est vu retirer son agrément, une autre était en liquidation judiciaire, une troisième a annoncé récemment l'arrêt de son activité, et deux ont dû trouver un repreneur pour continuer. L'AMF relie ce risque à la faiblesse des fonds propres exigés : le résultat net moyen des plateformes agréées était négatif en 2024, et cinq avaient des fonds propres négatifs.

Ce qui est prévu : chaque plateforme doit avoir un plan de continuité, pour que les paiements et les remboursements des projets continuent, que les investisseurs restent informés, et que ces fonctions puissent passer à un autre prestataire. Pour les financements en titres, les fonds doivent être déposés auprès d'une banque, pas chez la plateforme.

Ce qui ne l'est pas forcément : le plan peut ne pas couvrir le recouvrement en justice. Vous pouvez ne plus avoir accès à la plateforme, et malgré le plan, l'AMF prévient du même risque : vous retrouver seul face au porteur de projet.